Proof of Reserves erklärt: Was er beweist und was nicht

Als FTX im November 2022 zusammenbrach, erfuhren Kunden, dass die Salden auf ihren Bildschirmen nicht durch tatsächlich gehaltene Coins gedeckt waren. Binnen Wochen begannen viele große Börsen, Proof of Reserves zu veröffentlichen, einen Bericht, der zeigen soll, dass sie von jedem Vermögenswert mindestens so viel halten, wie Kunden eingezahlt haben. Vier Jahre später ist das Standard, wird aber oft missverstanden. Er beantwortet eine enge Frage gut und lässt andere offen.

So funktioniert es

• Die Börse erstellt eine Momentaufnahme aller Kundensalden und überführt sie in einen Merkle-Baum, eine kryptografische Struktur, deren einzelne Wurzel alle Salden zusammenfasst.
• Jeder Kunde kann prüfen, ob sein eigener Saldo enthalten ist, ohne die anderer zu sehen.
• Dann zeigt die Börse Wallets, die sie auf der Blockchain kontrolliert, sodass die Öffentlichkeit Vermögen und Gesamtverbindlichkeit je Vermögenswert als Reservequote vergleichen kann.
• Manche ergänzen Zero-Knowledge-Beweise, zk-SNARKs bei Binance und zk-STARKs bei OKX, um zu zeigen, dass kein Konto einen negativen Saldo erhielt, der die Summe drückt. Binance, OKX, Bybit und Bitget veröffentlichen monatlich; Kraken hat einen vierteljährlichen Rhythmus genutzt.

Proof of Reserves sagt, dass der Tresor am Tag des Fotos voll war. Er sagt nicht, was der Eigentümer geliehen hat.

Was er nicht beweist

Die größte Lücke sind die Verbindlichkeiten. Proof of Reserves deckt Kundensalden ab, nicht aber Kredite, offene Rechnungen, Rechtsansprüche oder andere Schulden; eine Börse könnte also alle Kundencoins halten und dennoch insolvent sein. Zudem ist er eine Momentaufnahme: Vermögen könnte nur für den Stichtag geliehen oder anderswo verpfändet sein, ohne dass der Bericht es zeigt. Auch die Prüfung variiert: Manche Börsen beauftragen externe Firmen, andere veröffentlichen Open-Source-Werkzeuge und prüfen sich selbst. Die Grenzen wurden im Dezember 2022 deutlich, als die Prüfungsgesellschaft Mazars ihre Reservennachweis-Arbeit für Kryptokunden aussetzte. Coinbase, ein börsennotiertes Unternehmen, veröffentlicht keinen kryptografischen Nachweis, sondern geprüfte Abschlüsse, die Verbindlichkeiten einschließen.

So lesen Sie einen Bericht

• Prüfen Sie Datum und Häufigkeit. Eine alte Momentaufnahme sagt wenig über heute.
• Betrachten Sie die Quote für jeden Vermögenswert, den Sie halten, nicht nur die Summe. Bitget etwa meldete für Juni 2026 eine Gesamtquote von 127 %; eine hohe Summe kann eine Lücke bei einem Coin verdecken.
• Finden Sie heraus, wer geprüft hat und ob Verbindlichkeiten oder nur Salden geprüft wurden.
• Prüfen Sie Ihre Erfassung mit dem Werkzeug der Börse und vergleichen Sie den Bericht mit geprüften Abschlüssen, falls vorhanden.

Risikohinweis: Dies sind allgemeine Informationen, keine Anlageberatung und keine Empfehlung einer Plattform. Proof of Reserves verringert eine Art von Unsicherheit; er garantiert weder das Überleben einer Börse noch, dass Auszahlungen immer bedient werden. Vermögen auf einer Börse ist in der Regel nicht durch die Einlagensicherung geschützt.