现货比特币与以太坊ETF：运作方式与费用

多年来，持有比特币意味着要在加密交易所开户，或者自己保管私钥。现货ETF改变了这一点。它让你通过买股票用的同一个证券账户获得比特币或以太坊的价格敞口，对账单、税务文件和托管都由发行方安排。它不改变资产的本质，只改变你持有它的方式。

现货ETF如何运作

• 基金买入真实的币。现货ETF持有的是真实的比特币或以太币，由受监管的托管机构保管，而不是期货合约。
• 份额跟踪价格。大型做市商申购和赎回份额，使市场价格贴近所持币的价值。自2025年7月起，SEC允许以实物（即用币而非现金）进行申赎。
• 每年支付管理费。费率每天从基金资产中扣除，你不会收到账单。
• 受交易时间限制。ETF只在交易所开市时交易，而加密货币本身全天候交易。

ETF省去了保管私钥的麻烦，却没有消除其中资产的波动。

谁在发行，费用多少

美国SEC于2024年1月10日批准了11只现货比特币ETF，并于2024年5月23日批准现货以太坊ETF，后者于2024年7月23日开始交易。发行商包括贝莱德（IBIT）、富达（FBTC）、Bitwise（BITB）、ARK与21Shares（ARKB）以及灰度。比特币基金公布的费率从灰度比特币迷你信托的0.15%，到IBIT和FBTC的0.25%，再到较早的灰度比特币信托（GBTC）的1.50%不等。2025年9月，SEC批准了通用上市标准，交易所可在无需单独修改规则的情况下上市符合条件的加密ETP。

巴西走在前面

• Hashdex旗下的HASH11于2021年4月在B3上市，是巴西首只加密ETF，跟踪纳斯达克加密指数。
• 纯比特币产品包括QR Asset的QBTC11和Hashdex的BITH11；以太坊产品包括QETH11和ETHE11。
• 2025年，Hashdex在B3上市了XRPH11，被称为全球首只现货XRP ETF。
• 巴西ETF以雷亚尔计价，可通过任何本地券商交易，汇率因此构成第二层风险。

风险提示：本文仅为一般性信息，不构成投资建议，也不推荐任何基金。费率会变化，请阅读各基金最新的招募说明书。加密ETF可能与其持有的币一样大幅下跌，且不受存款保险保障。投资前请咨询持牌顾问。