Le cognac se réveille : ce que Rémy, Pernod et LVMH viennent de dire

Trois semaines de publications ont donné la lecture la plus nette depuis un an sur le marché des spiritueux de luxe. Le 28 octobre, Rémy Cointreau, maison de Rémy Martin et de Louis XIII, a annoncé un chiffre d'affaires semestriel (avril à septembre) de 510,9 millions d'euros, en hausse de 2,9 % en organique et de 4,4 % en publié, selon les chiffres relayés par Zonebourse et BFM Bourse. Le seul deuxième trimestre progresse de 4,2 %.

Le moteur, c'est le cognac : la division gagne 12,4 % en organique, aidée par l'accélération des expéditions vers la Chine et la solidité des marchés asiatiques. Liqueurs et Spiritueux, qui comprend Cointreau, recule de 7,4 %, pénalisé par un déstockage aux États-Unis après des changements de distributeurs, même si le groupe juge que la demande américaine de fond s'améliore.

Trois groupes, une carte

• Rémy Cointreau (28 octobre) : 510,9 millions d'euros sur le semestre, +2,9 % en organique ; cognac +12,4 % ; impact douanier attendu ramené à 5 millions contre 20 millions.
• Pernod Ricard (15 octobre) : 2 234 millions d'euros au premier trimestre, -0,9 % en organique, avec les États-Unis à -10 %, la Chine à -25 % et l'Inde à +19 % ; Jameson progresse, Martell et Absolut reculent.
• LVMH (12 octobre) : 4 027 millions d'euros pour Vins et Spiritueux sur neuf mois, +5 % en organique et +6 % au troisième trimestre, avec un champagne en reprise et une bonne dynamique de Hennessy en Asie.
• Le fil rouge : l'Asie et l'Inde s'améliorent, les États-Unis continuent d'écouler les stocks des distributeurs.

Le cognac n'a pas retrouvé ses années fastes, mais les chiffres ont cessé de chuter en ligne droite.

Le contexte compte. Pernod Ricard anticipe un chiffre d'affaires organique globalement stable sur l'exercice, les baisses aux États-Unis et en Chine étant compensées par la croissance ailleurs, notamment en Inde, et qualifie l'environnement de contrasté et incertain. Son action avait touché un plus bas de cinq ans à 58,72 euros le 29 septembre avant de rebondir après la publication.

Ce que cela change pour la bouteille de votre bar

• Le cognac de prestige renoue avec la croissance en Asie, le marché qui a fait son essor puis sa chute.
• Aux États-Unis, Pernod Ricard comme Rémy Cointreau évoquent des ajustements de stocks chez les distributeurs, pas seulement une consommation plus faible.
• Rémy Cointreau confirme son objectif de retour à une croissance organique durable cet exercice et réinvestira dans ses marques les économies sur les droits de douane.

Prochain rendez-vous : Rémy Cointreau présente ses résultats semestriels et ses perspectives à moyen terme le 25 novembre. Rien de tout cela n'est un conseil en investissement ; si vous détenez des titres du secteur, parlez-en à un conseiller qualifié.