O que um banco de investimento realmente faz, e quem assessorou os maiores negócios de 2025

Tire os filmes e as manchetes sobre bônus e sobra o essencial: um banco de investimento faz três coisas para empresas, governos e fundos. Assessora transações, capta recursos e faz mercado de títulos. Assessoria significa fusões, aquisições, vendas e defesas contra ofertas hostis. Captação significa estruturar e distribuir ações (mercado de capitais de renda variável, ou ECM) e títulos de dívida (DCM). Mercados significa vendas, trading e research para investidores institucionais.

Boa parte do prestígio, e boa parte da confusão, está na assessoria. O banco não compra a empresa. Ele monta o valuation, encontra compradores ou alvos, conduz o leilão, negocia ao lado dos advogados e, numa operação com companhia aberta, muitas vezes emite a fairness opinion em que o conselho se apoia. Normalmente recebe uma taxa de sucesso quando o negócio fecha.

Três tipos de casa

• Bulge bracket: bancos universais globais como Goldman Sachs, JPMorgan, Morgan Stanley, BofA Securities e Citi. Unem assessoria e balanço, por isso podem emprestar, garantir emissões e negociar em torno do mesmo negócio.
• Boutique de elite: casas só de assessoria, como Evercore, Centerview Partners, PJT Partners e Lazard. Sem carteira de crédito, com menos conflitos potenciais e sócios perto do cliente; o argumento é a independência.
• Middle market: bancos e assessores especializados em empresas pequenas e médias, muitas vezes de fundadores ou famílias, em que o comprador costuma ser um fundo de private equity.

Um ranking mede os negócios em que o banco esteve, não a qualidade da assessoria. Leia como um mapa de relacionamentos.

Quem assessorou os maiores negócios de 2025

No ranking anual de 2025 da Dealogic para M&A anunciado, o Goldman Sachs ficou em primeiro, com US$ 1.617,5 bilhões em 512 operações, participação de 31,8%. Vieram depois JPMorgan, com US$ 1.355,9 bilhões, e Morgan Stanley, com US$ 1.110,6 bilhões, seguidos de BofA Securities e Citi. Duas boutiques entraram no top 10: Evercore, sexta, com US$ 542,6 bilhões, e Centerview Partners, sétima, com US$ 531,6 bilhões em apenas 118 negócios. Barclays, Wells Fargo e UBS completaram a lista.

Os dados da LSEG, publicados pela Reuters em 6 de janeiro de 2026, contam a mesma história com outros números. O Goldman assessorou US$ 1,48 trilhão em negócios, incluindo 38 das 68 transações de US$ 10 bilhões ou mais, e faturou cerca de US$ 4,6 bilhões em taxas de M&A, à frente de JPMorgan, com US$ 3,1 bilhões, e Morgan Stanley, com US$ 3 bilhões. Cada provedor conta os negócios de um jeito, por isso os totais nunca batem.

O que perguntar antes de contratar

• Quem vai de fato trabalhar no meu negócio e quantas operações parecidas essa equipe já fechou?
• O banco empresta ou assessora prováveis compradores? Como os conflitos são informados e administrados?
• Como é a remuneração: retainer, taxa de sucesso, taxa mínima, e o que dispara cada uma?
• Meu negócio vai precisar de financiamento que só um banco completo oferece, ou a assessoria independente vale mais?