ما الذي يفعله بنك الاستثمار فعلًا، ومن قدّم المشورة في أكبر صفقات 2025

انزع الأفلام وعناوين المكافآت، يبقى الجوهر: بنك الاستثمار يقوم بثلاثة أمور للشركات والحكومات والصناديق. يقدّم المشورة في الصفقات، ويجمع رأس المال، ويصنع السوق للأوراق المالية. المشورة تعني الاندماج والاستحواذ والبيع والدفاع ضد العروض العدائية. وجمع رأس المال يعني ضمان طرح الأسهم (أسواق رأس المال للأسهم ECM) والسندات (DCM). أما الأسواق فتعني المبيعات والتداول والأبحاث للمستثمرين المؤسسيين.

معظم الهيبة، ومعظم سوء الفهم، يتركز في المشورة. البنك لا يشتري الشركة. بل يعدّ التقييم، ويجد المشترين أو الأهداف، ويدير المزاد، ويفاوض إلى جانب المحامين، وفي الصفقات المدرجة كثيرًا ما يقدّم رأي العدالة الذي يعتمد عليه مجلس الإدارة. وغالبًا ما يتقاضى رسوم نجاح عند إتمام الصفقة.

ثلاثة أنواع من المؤسسات

• البنوك الكبرى (Bulge bracket): بنوك شاملة عالمية مثل غولدمان ساكس وجيه بي مورغان ومورغان ستانلي وبنك أوف أمريكا للأوراق المالية وسيتي. تجمع المشورة مع الميزانية العمومية، فتستطيع الإقراض والضمان والتداول حول الصفقة نفسها.
• البوتيك النخبوي: مؤسسات استشارية فقط مثل إيفركور وسنترفيو بارتنرز وبي جيه تي بارتنرز ولازارد. لا محفظة إقراض، وتضارب مصالح محتمل أقل، وشركاء قريبون من العميل؛ وحجتها الاستقلالية.
• السوق المتوسطة: بنوك ومستشارون متخصصون في الشركات الصغيرة والمتوسطة، المملوكة غالبًا لمؤسسيها أو لعائلات، حيث يكون المشتري في الغالب صندوق ملكية خاصة.

جدول التصنيف يقيس الصفقات التي شارك فيها البنك، لا جودة مشورته. اقرأه كخريطة علاقات.

من قدّم المشورة في أكبر صفقات 2025

في تصنيف ديالوجيك السنوي لعام 2025 لصفقات الاندماج والاستحواذ المعلنة، جاء غولدمان ساكس أولًا بقيمة 1617.5 مليار دولار عبر 512 صفقة، بحصة 31.8%. تلاه جيه بي مورغان بـ1355.9 مليار ومورغان ستانلي بـ1110.6 مليار، ثم بنك أوف أمريكا للأوراق المالية وسيتي. ودخل بوتيكان المراكز العشرة الأولى: إيفركور سادسًا بـ542.6 مليار، وسنترفيو بارتنرز سابعًا بـ531.6 مليار من 118 صفقة فقط. وأكمل باركليز وويلز فارغو ويو بي إس القائمة.

بيانات LSEG، التي نشرتها رويترز في 6 يناير 2026، تروي القصة نفسها بأرقام مختلفة. فقد قدّم غولدمان المشورة في صفقات قيمتها 1.48 تريليون دولار، منها 38 من أصل 68 صفقة بقيمة 10 مليارات دولار أو أكثر، وحقق نحو 4.6 مليار دولار من رسوم الاندماج والاستحواذ، متقدمًا على جيه بي مورغان بـ3.1 مليار ومورغان ستانلي بـ3 مليارات. ويحتسب مزودو البيانات الصفقات بطرق مختلفة، لذلك لا تتطابق إجمالياتهم أبدًا.

ما الذي تسأله قبل التعاقد

• من سيعمل فعلًا على صفقتي، وكم صفقة مشابهة أتمّها هذا الفريق؟
• هل يقرض البنك المشترين المحتملين أو يقدّم لهم المشورة؟ وكيف يُفصح عن تضارب المصالح ويُدار؟
• كيف تُبنى الأتعاب: رسوم مقدمة، ورسوم نجاح، وحد أدنى، وما الذي يفعّل كلًا منها؟
• هل تحتاج صفقتي إلى تمويل لا يقدّمه إلا بنك شامل، أم أن المشورة المستقلة أثمن؟