El ciclo de operaciones 2025–2026: megadeals, una OPV récord y una pausa en el tercer trimestre

Si recuerda una sola cosa del ciclo actual, que sea esta: el número de transacciones ha caído mientras su tamaño se ha disparado. Consejos y fondos de private equity hacen menos operaciones y apuestan mucho más en cada una. Ese patrón definió 2025 y continuó en 2026.

2025: el año de las megaoperaciones

Según datos de LSEG difundidos a finales de diciembre de 2025, el M&A global alcanzó unos 4,5 billones de dólares en el año, el segundo mayor total anual registrado tras 2021. El recuento contaba otra historia: las operaciones cayeron un 7%, al nivel más bajo desde 2016. El tamaño compensó. Un récord de 68 transacciones superó los 10.000 millones, y las comisiones estimadas de banca de inversión subieron un 9%, hasta 135.000 millones.

• La compra de Norfolk Southern por Union Pacific por 88.200 millones de dólares, la mayor operación del año.
• La pugna por Warner Bros Discovery, con una oferta de 108.000 millones de Paramount Skydance y otra de 99.000 millones de Netflix, ambas con deuda incluida.
• La compra de Kenvue por Kimberly-Clark por 50.600 millones.
• Una compra apalancada de Electronic Arts por 55.000 millones, la mayor operación de private equity del año.

El ciclo premia la escala. Menos consejos cierran operaciones, y los que lo hacen apuestan más fuerte.

2026: un semestre récord y después una pausa

El primer semestre de 2026 fue más allá. LSEG contó 2,8 billones de dólares de M&A en seis meses, un 48% más y el mayor acumulado desde que empezaron sus registros en 1980, mientras el número de operaciones bajaba un 9%, a unas 24.000. Cuarenta y siete megaoperaciones sumaron más de 1,3 billones, casi la mitad del volumen. Entre las mayores, la fusión de NextEra Energy con Dominion Energy por 66.800 millones.

Después el impulso se frenó. El balance de nueve meses de Mergermarket, publicado el 1 de octubre de 2026, situó el volumen global en 4,44 billones de dólares en 32.419 operaciones, un 27% más, con más del 72% registrado en el primer semestre. El volumen norteamericano del tercer trimestre cayó un 23% interanual, hasta 560.400 millones. La tecnología siguió siendo el mayor sector, con 1,1 billones.

La salida a bolsa que batió el récord

El 11 de junio de 2026, SpaceX fijó el precio de su salida al Nasdaq en 135 dólares por acción y captó 75.000 millones, según Renaissance Capital, casi el triple de los 25.600 millones que obtuvo Saudi Aramco en 2019. Diez bancos dirigieron la colocación, encabezados por los mismos nombres que lideran las tablas de M&A.

Cómo leer las cifras

• LSEG, Dealogic y Mergermarket miden de forma distinta; compare cifras del mismo proveedor.
• El valor está concentrado: un puñado de megaoperaciones puede mover un año entero.
• Anunciado no es cerrado. Reguladores y accionistas aún pueden bloquear o cambiar una operación.
• Las comisiones bancarias siguen al volumen, por eso los resultados de los bancos reflejan tan de cerca estos ciclos.