Les banques d'affaires du Brésil : BTG Pactual, Itaú BBA, XP, Bradesco BBI et Santander

Le Brésil possède l'un des marchés domestiques de banque d'affaires les plus profonds du monde émergent. Les grandes maisons locales rivalisent avec Wall Street en M&A et sur les marchés de capitaux, et la plupart gèrent aussi une banque privée. Cette combinaison, la salle des deals et le family office sous le même toit, fait la singularité du modèle brésilien.

Le tableau des scores

Bain & Company a estimé le M&A brésilien à environ 51 milliards de dollars en 2025, en hausse de 8 %, l'énergie et les renouvelables pesant 53 % de la valeur annoncée. Dans le classement annuel 2025 de Dealogic des conseils M&A en Amérique latine, JPMorgan est premier avec 20,3 milliards sur 21 opérations. Suivent Santander, avec 19,1 milliards sur 49, et BTG Pactual, avec 18,5 milliards sur 45, puis Citi et Bradesco BBI, cinquième avec 16,6 milliards. L'ANBIMA, l'association du secteur, publie ses propres classements, qui comptent les opérations autrement.

Les maisons

• BTG Pactual : une banque d'affaires portée par ses associés, devenue un groupe financier complet. Au deuxième trimestre 2026, elle a déclaré 10,4 milliards de reais de revenus et 1 310 milliards de patrimoine géré, et se dit première au Brésil et en Amérique latine en nombre et en volume d'opérations M&A.
• Itaú BBA : la banque de financement et d'investissement d'Itaú Unibanco, aux côtés d'Itaú Private.
• XP : bâtie sur des conseillers en investissement indépendants, aujourd'hui dotée d'une banque d'affaires. Au deuxième trimestre 2026, elle a déclaré 1 535 milliards de reais d'actifs clients, environ 4,77 millions de clients actifs et quelque 18 400 conseillers.
• Bradesco BBI : la banque d'affaires de Bradesco, active en M&A, actions et dette.
• Santander : la filiale brésilienne du groupe espagnol, qui allie franchise locale et réseau corporate mondial.

Au Brésil, le banquier qui vend votre entreprise est souvent à un couloir de celui qui gérera le produit de la vente.

Comment elles atteignent les familles fortunées

Les chemins diffèrent. Itaú et Bradesco s'appuient sur d'immenses bases de particuliers et d'entreprises, coiffées de banques privées dédiées ; Itaú Private a abaissé son seuil d'entrée à 10 millions de reais, selon un entretien à Bloomberg Línea. BTG a développé sa gestion de fortune parallèlement à la banque d'affaires. XP s'appuie sur un réseau de conseillers. Pour un dirigeant, le lien compte : la banque qui conseille la cession vise souvent à gérer le produit ensuite.

Les questions à poser

• Quels banquiers seniors mèneront mon dossier, et quelles opérations brésiliennes comparables ont-ils conclues ?
• Le conseil est-il séparé de toute proposition de gérer mon argent ensuite ?
• Comment la banque gère-t-elle les conflits si elle prête aussi à des acheteurs probables ou les conseille ?
• Pour un acheteur étranger, vaut-il mieux une maison locale, une banque mondiale ou une boutique ?